5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗>

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额(é)度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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