5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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