金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。 绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规(guī)定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配(pèi)套的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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