随(suí)着一(yī)季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhě俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打ng)体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁动俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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