AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的(de)法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等(děng)提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股(gǔ)的(de)机(jī)会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在(zài)一季(jì)度继(jì)续(xù)调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工(gōng)智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的(de)确立，但我(wǒ)们(m公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员en)还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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