如果要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际(jì)市场(chǎng)的(de)投(tóu)资者而言(yán)，近来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来(lái)越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显然没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实(shí)也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的(de)海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平时不太关(guān)注(zhù)日大冤种什么意思，大冤种是骂人吗本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的(de)咨询(xún)。不(bù)少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国(guó)的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美(měi)国科(kē)技股的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债务(wù)上(shàng)限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的(de)低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日(rì)本市场？日(rì)本市场(chǎng)的(de)吸引(yǐn)力(lì)就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历(lì)史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率(lǜ)等估值(zhí)指标来(lái)看，这(zhè)就为日本股大冤种什么意思，大冤种是骂人吗市提供了更坚实(shí)的底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为(wèi)了(le)改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报时大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司(sī)的(de)回购规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对提(tí)高(gāo)股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规(guī)模的(de)货币宽松路(lù)线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽(kuān)松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于能让海外(wài)投资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏观经济(jì)的(de)表现目(mù)前也相对更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年前三个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个(gè)季(jì)度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积(jī)极(jí)因(yīn)素，日(rì)本这个世界第(dì)三大经济体(tǐ)的(de)前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯(wéi)一(yī)一个超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的(de)汽车行业(yè)预计利润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向的(de)企(qǐ)业(yè)正受(shòu)益于(yú)入境游(yóu)增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于(yú)低(dī)位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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