美国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)所有业(yè)务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美(měi)国商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们(men)也(yě)表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无(wú)人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加(jiā)息(xī)对经(jīng)济(jì)造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的(de)加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要(yào)重(zhòng)点留意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他(tā)利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之(zhī)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的(de)交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随(suí)着利润的(de)压(yā)缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游(yóu)行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且(q如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗iě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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