周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加(ji在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗ā)经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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