昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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