一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程)资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人(rén)投(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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