关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一(yī)步(bù)提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方面互联(lián)互(hù)通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹几率还是机率 概率和几率一样吗

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧几率还是机率 概率和几率一样吗，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本(běn)周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“几率还是机率 概率和几率一样吗节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定(dìng)的(de)，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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