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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进(jìn)一步提高(gāo)利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香港与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互(hù)换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场5k是多少钱，5k是多少钱人民币外结算公(gōng)司的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内(nèi)出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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