钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传(chuán)艺(yì)科技(jì)是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不(bù)过10多(duō)月(yuè)，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预(yù)期天差地(dì)别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电池(chí)能(néng)量(liàng)密(mì)度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德(dé)时(shí)代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设(shè)立(lì)控股孙(sūn)公司江苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合(hé)计64名(míng)分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技(jì)钠电池项目(mù)中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后(hòu)录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复的(de)公告(gào)》补充披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传艺科(kē)技及(jí)公司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场(chǎng)信服(fú)造(zào)成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司定(dìng)增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修及设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金(jīn)也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(f恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺(yì)科技(jì)曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资(zī)金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的(de)回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技(jì)就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过(guò)，参团(tuán)银行处于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部(bù)分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技的(de)钠电(diàn)项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电(diàn)池落(luò)地(dì)产能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂(lǐ)电池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发(fā)展陷(xiàn)入被(bèi)动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池(chí)的一(yī)个(gè)有益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业(yè)不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本(běn)空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂价格在(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思zài)10万左(zuǒ)右(yòu)及以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降(jiàng)或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司(sī)终止实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金(jīn)全(quán)部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序(xù)实施(shī)地点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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