在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期(qī)被视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度李宇春的现任丈夫是谁与基于图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产的(de)计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很李宇春的现任丈夫是谁(hěn)大(dà)一部分(fēn)归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏感(gǎn)的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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