近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地(dì)区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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