中国金融行业加速对外开放，外(wài)资(zī)券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家(jiā)“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业(yè)绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国(guó)际金(jīn)融(róng)巨头均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股(gǔ)券商面临(lín)的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)”成为行(xíng)业热(rè)词。而透(tòu)视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业(yè)的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协公(gōng)布各家券(quàn)商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题(tí)，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元天之蓝52度多少钱一瓶）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证券则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为外资控股券商的(de)汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出(chū)现明(míng)显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展(zhǎn)证券均于(yú)2020年获(huò)得证监会(huì)批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式(shì)展(zhǎn)业(yè)时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业收(shōu)入普遍下(xià)降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也难以(yǐ)幸(xìng)免(miǎn)。且(qiě)新公司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业(yè)初(chū)期容易导致亏(kuī)损(sǔn)的(de)产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券商相比(bǐ)，外资控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利薄”的(de)情况，自营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的(de)主要还(hái)是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行业务(wù)手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业支(zhī)出则有增(zēng)无减，业务及管理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商(shāng)实现盈利(lì)，分(fēn)别为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quà天之蓝52度多少钱一瓶n)（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营(yíng)收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券(quàn)业(yè)小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其(qí)业绩已跻(jī)身(shēn)行业中游(yóu)水平，而这只是摩根大(dà)通证券(quàn)展(zhǎn)业的(de)第(dì)三个完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立(lì)合(hé)资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所持股权，成为摩(mó)根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年经纪业(yè)务大爆发(fā)，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平(píng)台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通证券外(wài)，瑞(ruì)银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早的一批合(hé)资券商(shāng)之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)2022年投(tóu)行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其(qí)在(zài)2022年(nián)完成了创业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互(hù)通(tōng)全球(qiú)存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达(dá)成合(hé)并协议，瑞(ruì)士联邦财(cái)政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融(róng)市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计(jì)在(zài)6月底前完成。不(bù)言而喻(yù)的(de)是，集团层(céng)面的合(hé)并对两家(jiā)外资(zī)控股券商在中(zhōng)国(guó)展业情况，也(yě)将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保留意见审计报(bào)告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司之间达成协议(yì)和(hé)合(hé)并(bìng)计(jì)划，截止报告(gào)日，上(shàng)述(shù)协议(yì)和合并计(jì)划的完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团(tuán)股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运营和财(cái)务业(yè)绩受(shòu)到上(shàng)述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可(kě)能导致(zhì)对公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立(lì)规(guī)则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银(yín)证券和(hé)瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管(guǎn)理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)股东以及股(gǔ)东的(de)控股股东、实际(jì)控(kòng)制人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数(shù)量不(bù)得(dé)超过2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的数量不得超过(guò)1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将(jiāng)面临“一(yī)去(qù)一留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发现(xiàn)，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深入财富管理成为其在中国(guó)展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等(děng)业务(wù)持续推(tuī)进的基础上，新增了特色投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减持服(fú)务(wù)、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供(gōng)多(duō)维度、一(yī)站(zhàn)式(shì)的综(zōng)合(hé)性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券财富管理业务将定(dìng)位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产品配置(zhì)、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面(miàn)入手(shǒu)，打造(zào)以产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持(chí)续为(wèi)中国投资者提供(gōng)具(jù)有野村(cūn)集团特色(sè)的(de)高(gāo)质(zhì)量财富(fù)管理服(fú)务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金融(róng)产品业(yè)务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北(běi)京高华完成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服(fú)务的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富管(guǎn)理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境内私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)平台未(wèi)来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华(huá)将持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代(dài)销第三方金融产(chǎn)品并推进跨(kuà)境投资新产品(pǐn)的研发，为客户提(tí)供直接(jiē)对接(jiē)境外(wài)资本市场的(de)机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资(zī)股(gǔ)东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行股东背景的券(quàn)商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财富管理部(bù)，负责(zé)公司高净值个人(rén)客户综合(hé)财富(fù)管理业务的(de)运(yùn)作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以汇(huì)丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净(jìng)值和超高净值客(kè)户及(jí)其家族(zú)提供专业、多元(yuán)及(jí)定制化的资产(chǎn)配置服(fú)务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾(wān)区的新(xīn)政举(jǔ)措，致力(lì)于发(fā)展(zhǎn)财富管理大湾区(qū)业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部(bù)秉(bǐng)持着为客户进行全方位资产配置和(hé)满足(zú)客户全生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解(jiě)决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品为客户在同一策略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大(dà)

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的力(lì)度不(bù)断加大，各外资金融(róng)机构(gòu)加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获(huò)批(pī)准设(shè)立，公司注册(cè)地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券(quàn)承销、证券资产管理(lǐ)（限于从事资产证券化业(yè)务(wù)）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首(shǒu)家新设的(de)外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元(yuán)人民(mín)币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券在(zài)内(nèi)，目前(qián)国(guó)内的外资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独(dú)资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商(shāng)已成为(wèi)市场上不容忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才证券等多家(jiā)外(wài)资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)获第一次(cì)意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见(jiàn)美(měi)国桥水基金(jīn)、法国东方汇(huì)理、日(rì)本大和证券、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿大(dà)宏(hóng)利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险、意大利联合(hé)圣(shèng)保罗(luó)银(yín)行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等(děng)国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感受到中国(guó)经(jīng)济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场(chǎng)发展前景。近年来(lái)中国资本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放稳(wěn)步推进，为国际金融机构和(hé)全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场(chǎng)，将继(jì)续(xù)与中(zhōng)国深化合(hé)作，积极拓展(zhǎn)在(zài)华业务(wù)和(hé)投资，期待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券商的(de)市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展业便利度(dù)不断提升(shēng)，经营范围和监管要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机构等加(jiā)速(sù)布局，全(quán)力(lì)抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际(jì)金融机构(gòu)全面参与中国资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击(jī)，也带(dài)来了通过与(yǔ)国(guó)际金(jīn)融机(jī)构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证(zhèng)券行(xíng)业集中度稳中有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发展理念的变革(gé)和重塑不(bù)断(duàn)深化，外(wài)资券商(shāng)市场冲(chōng)击将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变。

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