财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐(lè)观(guān)来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业(yè)绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还(hái)需(xū)要(yào)看终端需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措(cuò)在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的库(kù)存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会(huì)长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列(liè)的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)马云的钱属于个人吗出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短(d马云的钱属于个人吗uǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在(zài)价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推(tuī)进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(w马云的钱属于个人吗èi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成(chéng)本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获(huò)利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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