今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不56是什么意思 56是什么尺码会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉56是什么意思 56是什么尺码及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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