编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在(z发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chu发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的àng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部(bù)分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了(le)上一(yī)季(jì)的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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