一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎ日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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