财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机22寸是多少厘米者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞22寸是多少厘米信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集(22寸是多少厘米jí)团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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