一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占(阿富汗是不是亡国了zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李阿富汗是不是亡国了沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF阿富汗是不是亡国了会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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