编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时(shí)也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我们(m猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好en)都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一(yī)个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大九天猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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