用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不(bù)及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。为什么懂手机的人都不用华为

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要(yào)收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上为什么懂手机的人都不用华为，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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