在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行京j属于北京哪个区的车业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)京j属于北京哪个区的车出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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