金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净(jìng)额(é)每(měi)日(rì)不超(chāo)过200张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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