一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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