昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，拙荆是什么意思，拙荆是什么意思鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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