周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50E将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物TF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(jí)资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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