射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻(xún)求业(yè)务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)一级市场受到资本热捧。据公司(sī)上(shàng)市(shì)文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)等一系列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的(de)行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近(jìn)年(nián)来也在(zài)响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期等多个知名(míng)资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远(yuǎn)通信等(děng)无线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额(é)研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公(gōng)司产品毛利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公司的综合(hé)毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不(bù)足(zú)，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧(huì)智微开启了(le)对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大(dà)基金二期(qī)、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在投资慧智(zhì)微的(de)近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大(dà)基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能(néng)手机出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲(chōng)击，而(ér)市场对智能手(shǒu)机未来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的(de)市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规(guī)模(mó)与2021年的(de)市场相差无几。而(ér)接(jiē)下来(lái)，由于(yú)智(zhì)能手(shǒu)机(jī)的温和增长以俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到(dà俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗o)2028年射(shè)频前(qián)端的(de)市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射(shè)频(pín)龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股(gǔ)的(de)价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家射频芯片领(lǐng)域(yù)的(de)巨(jù)头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的(de)业(yè)务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，国产射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而(ér)预(yù)计未来每个(gè)射频细分赛(sài)道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有(yǒu)所下(xià)降，截至目前(qián)，今(jīn)年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完(wán)成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据(jù)是(shì)近50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业(yè)基(jī)金、深(shēn)创(chuàng)投等知(zhī)名机构。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设(shè)中心建设、总部(bù)基地及上海和(hé)广州研发中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规(guī)划方面(miàn)，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户的市场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频(pín)前(q俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ián)端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗