大家周末好，先来看下重要消息。

　　塞(sāi)尔(ěr)维亚总(zǒng)统(tǒng)下令军队进入(rù)最高战备状(zhuàng)态，紧急向与科索沃(wò)行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总统武契奇当天下令，将塞尔维(wéi)亚军(jūn)队的战备状态提升到最高(gāo)等级，并紧急(jí)向(xiàng)与科索沃(wò)行(xíng)政线方向移动。

　　报道称(chēng)，武契(qì)奇提升塞尔维(wéi)亚军(jūn)队战备状态与科(kē)索(suǒ)沃(wò)局势骤然紧张有关。

　　当天(tiān)科索沃北(běi)部兹韦钱塞族区(qū)塞族(zú)民(mín)众与(yǔ)科(kē)索沃阿族(zú)警察发(fā)生冲(chōng)突，阿族警察在冲(chōng)突中使(shǐ)用了催(cuī)泪弹和震爆弹，并闯入(rù)了兹(zī)韦钱(qián)区行(xíng)政(zhèng)大楼。目前兹韦(wéi)钱区已经被科索沃特警封锁(suǒ)。

　　科索沃是(shì)塞(sāi)尔维(wéi)亚的自治省(shěng)，1999年科索(suǒ)沃战争结束后由联(lián)合国托(tuō)管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞尔维亚始(shǐ)终坚持对科索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超预(yù)期上行！这一数据创年内新(xīn)高，美联储年内不降(jiàng)息(xī)？

　　5月26日(rì)，美国商务部最新数据显示，美国4月PCE物(wù)价(jià)指数(shù)同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超(chāo)出(chū)预(yù)期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通胀指标——剔除食(shí)物和能(néng)源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高出前值和(hé)预期值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以来(lái)新高。

　　与(yǔ)此同时，追踪与当(dāng)前经济周期相关的通胀压力的周(zhōu)期性(xìng)核(hé)心PCE仍然非常(cháng)高，处于1985年以来的最高记录。

　　美联储政策利率期货(huò)合约交易商周五加(jiā)大了(le)对(duì)美联储将(jiāng)继续(xù)加息的押注，数据公布后，这些合约(yuē)的(de)隐(yǐn)含收益率上升，定价美联储在6月会议上将基(jī)准利率目标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据(jù)华(huá)尔街日报(bào)报(bào)道，交易员们(men)一直坚(jiān)信，美联储今年将多次降息。但(dàn)他(tā)们最终承认，基于对期货的押注，今年(nián)降(jiàng)息的可能性不大。现在，他们预计在2024年之前不会(huì)降息，而且(qiě)2024年的降(jiàng)息幅度低于此前的预期。强(qiáng)劲的经济(jì)增长、通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)、劳动力市(shì)场以及债务(wù)上(shàng)限担忧(yōu)的缓(huǎn)解(jiě)降(jiàng)低了今年(nián)降(jiàng)息(xī)的(de)可能性。交易员们现在(zài)认为(wèi)，6月份的(de)会(huì)议可(kě)能会(huì)考虑加息25个基点。市场预计联邦基金(jīn)利率将(jiāng)在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前(qián)，衍生品市场预(yù)计基准(zhǔn)利(lì)率届时将降至3％。

　　短期内(nèi)煤化工品(pǐn)种暂难走出弱周期(qī)

　　近(jìn)期化工板块(kuài)整体走势偏弱，油化(huà)工与煤化工(gōng)板块(kuài)略(lüè)显分化。期(qī)货日报记者观(guān)察到，煤化工品种无论(lùn)是(shì)下(xià)跌幅度，还是下行斜率(lǜ)，均大于油化工品种。以PTA等原(yuán)料成本端为(wèi)原油(yóu)的品种，在原油(yóu)下跌幅度(dù)不大的情(qíng)况(kuàng)下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为煤炭(tàn)的品种，跌幅(fú)较大。

　　对此，国(guó)投安信(xìn)期货能源首席分析(xī)师高(gāo)明宇解释(shì)说，终(zhōng)端产品这一分化的根(gēn)源还是原料端表现(xiàn)的(de)差(chà)异。“俄乌冲突的战争风险溢价(jià)将能源危机在期货市(shì)场的影射推向顶(dǐng)峰，2022年下半年(nián)起(qǐ)市场进(jìn)入衰退交易主题，且(qiě)目前工业品(pǐn)整体(tǐ)仍处于衰退交易的(de)中后场。”她称。

　　“从能(néng)源(yuán)板块75寸电视长宽是多少(kuài)内部来看，前期原油价(jià)格的下行已触碰到中东主要产油(yóu)国的(de)财政盈亏平(píng)衡成(chéng)本、页岩油(yóu)生产(chǎn)商边际产(chǎn)油成本、美国收(shōu)储目(mù)标价位，在美国(guó)页岩(yán)油非常(cháng)规(guī)能源产量(liàng)增速(sù)持(chí)续不达预期的情况(kuàng)下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导(dǎo)的OPEC+主动减(jiǎn)产再(zài)度推动原(yuán)油供(gōng)给约(yuē)束的兑现，在能源品的下行趋势中原油的成(chéng)本支(zhī)撑、供应减量(liàng)率(lǜ)先发生，价格也(yě)率先呈现(xiàn)震荡筑(zhù)底的(de)迹象。”高明宇如是说。

　　而对(duì)于煤炭而言，年初(chū)以来(lái)港(gǎng)口Q5500动力煤均价(jià)1092元/吨，仍远高于国内(nèi)三西(xī)主产区动力煤的边际到港成(chéng)本900元/吨左右，在煤炭全(quán)行业利润丰厚的(de)情况下供应有增无减(jiǎn)，宽(kuān)松的供(gōng)需面持(chí)续带(dài)动产业(yè)链各(gè)环节累库，价(jià)格下跌趋势明确，亦对近期煤化工品(pǐn)种构成较大压制(zhì)。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭价格整体便(biàn)处于震荡下行的趋势中，原料煤(méi)炭成(chéng)本端(duān)的支撑(chēng)弱化，使煤化工品种(zhǒng)的估值中枢不断(duàn)下移。”中信(xìn)建投期货(huò)分(fēn)析师刘(liú)书源表示，相较于(yú)煤炭(tàn)，原油整体为区间弱势震荡的走势(shì)，并未出现较(jiào)大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周持续走弱未见(jiàn)反(fǎn)转迹象。”方正中期(qī)期货(huò)研究院上海分(fēn)院负责人(rén)夏聪聪(cōng)解(jiě)释(shì)说(shuō)，煤化工(gōng)市场缺乏利(lì)好驱动，消息面(miàn)无利好刺激(jī)，导(dǎo)致行情(qíng)持续(xù)低迷(mí)。国内煤炭市场供应存(cún)在保障，在进口煤增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，市场(chǎng)可流(liú)通(tōng)货源充裕，今年(nián)受(shòu)到天气因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，水电出力预计逐步好转，电(diàn)煤需求存在增加，但增(zēng)速或放缓(huǎn)。

　　在她看来，煤(méi)炭市场(chǎng)价格(gé)仍存在(zài)下调可能，成本端难以提(tí)供有力(lì)支撑。加之(zhī)煤化工整体需求端不佳，高温雨季部分区域需求受到影响(xiǎng)。需求(qiú)处于(yú)季节性淡季(jì)，下游用煤企业库存(cún)水平偏高，价格承压下行，煤(méi)化工(gōng)受到成本端(duān)的(de)拖累。

　　事(shì)实上，煤化工近期(qī)的(de)持续走弱也与宏观(guān)需求弱势以及(jí)自(zì)身品种(zhǒng)的产能投放周期有关(guān)。

　　“根据前期调研，部(bù)分甲醇和尿素(sù)的终端(duān)工厂，在经(jīng)历(lì)疫情几年之后，并未重启(qǐ)，所以终端(duān)产品(pǐn)的(de)需求并没有因疫(yì)情解封后，出现显著(zhù)恢(huī)复。叠加近期港口(kǒu)和(hé)坑口煤价加速下跌(diē)，导致煤(méi)化工品种的估值中枢不断下移，难见反转。”刘(liú)书(shū)源称。

　　记者了(le)解到，随着(zhe)煤(méi)炭的大(dà)幅走弱，目前甲醇(chún)企业(yè)亏(kuī)损较之前有所放大。“煤化工产(chǎn)业链上(shàng)下游均(jūn)弱(ruò)化，尽(jǐn)管(guǎn)成本端松动(dòng)，但煤化工(gōng)品种自身(shēn)表(biǎo)现(xiàn)同样(yàng)低(dī)迷，面(miàn)临较(jiào)大(d75寸电视长宽是多少à)的亏损压(yā)力。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲醇期(qī)货价格创2020年10月份以(yǐ)来新低(dī)，现货价格(gé)同步走低，内(nèi)蒙地区(qū)报(bào)价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大(dà)于原料端，利(lì)润(rùn)修复过程(chéng)中止。“今(jīn)年以来(lái)，从甲(jiǎ)醇(chún)成本(běn)理论核算来看，行业整体(tǐ)处于不景气阶段(duàn)。”她称(chēng)。

　　对此(cǐ)，刘书源(yuán)也(yě)表示(shì)，由于甲醇(chún)现(xiàn)货价格不(bù)断创下新低，部(bù)分地区现货价格回到历史低位(wèi)，上游甲醇生(shēng)产企(qǐ)业(yè)整体(tǐ)利润(rùn)并没有随着煤价回落、采购成本下(xià)降而(ér)明显转好(hǎo)。“尤其是单一的煤制甲醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且(qiě)部(bù)分内地企业有(yǒu)传出因(yīn)甲醇(chún)价格太低，出现停车或者降负的(de)消(xiāo)息，后续(xù)值得(dé)持(chí)续关注这(zhè)一问题。”刘(liú)书源如(rú)是说(shuō)。

　　受访人士普(pǔ)遍认为，短期，煤化工品种(zhǒng)暂(zàn)难(nán)走出弱(ruò)周期的迹象(xiàng)。“经历过前几年的持续投产，国内甲醇和(hé)尿素的产能不(bù)断扩(kuò)张，当前(qián)下(xià)游的需求难以匹配新增的产能，未来其价格可(kě)能在1—2年(nián)都维持较低水平，从(cóng)而开启倒逼(bī)上游降负或者去产能的阶段，后(hòu)续(xù)大概率(lǜ)是一个(gè)产能的(de)上下游再(zài)平(píng)衡周期。”刘书源称。

　　在(zài)夏聪(cōng)聪看(kàn)来，煤化工能否走出偏弱周期(qī)主要(yào)取决于需求的恢复情况(kuàng)，下半年(nián)部分品种面(miàn)临较(jiào)大(dà)投(tóu)产压力(lì)，进口体量大(dà)的品种将(jiāng)受(shòu)到低价(jià)进(jìn)口(kǒu)货(huò)源的冲击，中长期看，煤(méi)化工行情难有起色，即使(shǐ)存在上涨，也(yě)表现为长期下跌后(hòu)的反弹，而不是行情的反(fǎn)转。

　　油制强于煤制(zhì)的可(kě)能性(xìng)依(yī)然较大

　　采访(fǎng)中(zhōng)记(jì)者(zhě)了解到(dào)，近期(qī)能源化工（尤其是油化(huà)工）板(bǎn)块较(jiào)为强势主要(yào)还是基(jī)于原料端的驱动。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)杜(dù)冰沁介绍，本周(zhōu)原油(yóu)整体(tǐ)呈现先(xiān)抑后扬(yáng)的走(zǒu)势，受(shòu)到(dào)供需基本面(miàn)收紧的前景提振(zhèn)油价上涨(zhǎng)，带动油(yóu)化工板块(kuài)表(biǎo)现较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的行(xíng)情中，原油尽管受到美国债(zhài)务上限谈判陷入僵局(jú)带来(lái)的宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪扰(rǎo)动，但是沙特能源部(bù)长发言力(lì)挺油价和G7在其年度领(lǐng)导人会议上(shàng)承诺将加大力(lì)度打(dǎ)击俄罗斯逃避其石(shí)油和燃料出口价格上限(xiàn)的行(xíng)为都对于(yú)油价起到提振作(zuò)用。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)表(biǎo)示(shì)，从基本面来看，下半年全(quán)球原(yuán)油供(gōng)需将进一步收(shōu)紧。IEA最新月报预计今(jīn)年全球需求同(tóng)比增加(jiā)220万桶/日，主要来自(zì)于(yú)中国需求(qiú)复苏的持续；同时美国宣布(bù)将在(zài)8月收(shōu)储300万桶，叠(dié)加(jiā)美国即将(jiāng)进入夏季(jì)汽(qì)油(yóu)消费(fèi)旺(wàng)季。“原油维持强势(shì)从成本端带动油化工整体强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化(huà)工较煤(méi)化工较强的(de)关(guān)键原因还是(shì)在于原料端。在杜冰沁看来(lái)，本周EIA和API商业原油库(kù)存超预期大(dà)幅下降，主要源自(zì)原(yuán)油进(jìn)口的大(dà)幅下降和随着(zhe)出行旺季来临显著增长的需求；包括(kuò)汽油和精炼(liàn)油(yóu)在内的成品油库存均出现(xiàn)不同(tóng)程度(dù)的下(xià)降，同时汽、柴(chái)油表需也(yě)环比增(zēng)加(jiā)50万桶(tǒng)/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯(sī)减产不及预期(qī)，但沙特能源部长发言力挺油价，市场计价OPEC+可(kě)能在6月4日的会(huì)议上考虑(lǜ)进一(yī)步减产，叠加美国(guó)的收储均将收紧(jǐn)下半年(nián)全球(qiú)原油(yóu)平衡表(biǎo)。但在美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)达(dá)成一(yī)致(zhì)前(qián)，宏观层面的不确定性仍(réng)然会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市(shì)场需关注美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对(duì)此，申万期(qī)货能化高级分析师陆甲明认为(wèi)，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将近。考虑目前油(yóu)价(jià)被市(shì)场接受度提升，预(yù)计6月化(huà)工品市场对(duì)标(biāo)的(de)原(yuán)油成本将基本维(wéi)持(chí)5月(yuè)平均价格(gé)水平。因此，预计6月OPEC+会议可(kě)能(néng)不会有动(dòng)作。“考虑目(mù)前(qián)油价被市(shì)场接(jiē)受度提(tí)升。预计(jì)6月化工(gōng)品市(shì)场对标的原油成本将基本维持5月平均价格水平(píng)。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油(yóu)制的聚乙烯(xī)生产毛利(lì)，已经从(cóng)500多(duō)元/吨，逐步(bù)跌落至-500多(duō)元/吨(dūn)。虽然油(yóu)价也有(yǒu)下跌，但由(yóu)于聚(jù)乙烯自(zì)身现货价格表现更弱，因而(ér)以原(yuán)油折算成本的加工利润反而出现(xiàn)了下降(jiàng)。

　　“展望后市，原(yuán)油供应(yīng)端的(de)利好已(yǐ)进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄罗斯的减产已(yǐ)在原油及(jí)成品油(yóu)发运船期中(zhōng)有(yǒu)所体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂(zàn)停的伊拉克45万桶(tǒng)/天北(běi)向原(yuán)油出口仍未恢复，亦对本无弹性的(de)原油(yóu)供应构成扰(rǎo)动(dòng)。且近期沙特(tè)能源部长(zhǎng)再次(cì)对(duì)原油市场(chǎng)做空者发出警告，面对(duì)欧美银行业危机和美国债务上限(xiàn)谈(tán)判带来的需求端(duān)不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减产的小概率事件发生，二(èr)季度起的基准去库(kù)预期(qī)仍将为原油带(dài)来(lái)相对支撑。”她称。

　　“下(xià)个阶段，化工品表现中，油制(zhì)强于煤制的可能(néng)性依(yī)然较大。”陆甲明表示(shì)，原料价(jià)格表现上，目前国内煤炭供给相对充裕(yù)，因(yīn)此煤炭价(jià)格下行的趋势依然存在。原油(yóu)方面，夏(xià)季是成品油消费高峰，因此油(yóu)价往往容易获得(dé)支撑。因此，75寸电视长宽是多少成本端(duān)强弱(ruò)反差或依然存(cún)在。

　　同样，在高明宇(yǔ)看来，在国(guó)内动力煤市场(chǎng)中(zhōng)下游库存有效(xiào)去化，或低价格刺(cì)激内产、进(jìn)口兑现减量预期之前(qián)，油化工结构性强(qiáng)于煤化工的(de)行情(qíng)仍(réng)然有望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 75寸电视长宽是多少