大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗)的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第(dì)一华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能不会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束(shù)加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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