美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资(zī)本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中(zhōng)避(bì)险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将(jiāng)会出(chū)现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接下来(lái)的议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱(qū)动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内(nèi)沥(lì)青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利(lì)润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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