随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度(dù)的(de)去(qù)库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压>

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的(de)发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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