今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度(dù)对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调(diào)整，但是(shì)通过自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有机比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁会选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全球(q比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁iú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和(hé)板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来(lái)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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