5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是(shì)会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人(ré姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些n)工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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