北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他国家常务委员7人，国家常务委员7人简历们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不(bù)需要(yào)高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希(xī)望能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该承(chéng)担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额(é)的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何(hé)在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是国家常务委员7人，国家常务委员7人简历非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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