大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的g>8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本(běn)市场对经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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