尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达文章中副标题的格文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求式怎么写，文章中副标题的格式要求到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，<文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求strong>每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张夏(xià)认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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