今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōn幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班g)国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央(y幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班āng)企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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