4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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