自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将明(míng)星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星(xīng)基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他对一(yī)季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可能是(shì)一次全新的技术革命，但直(zhí)言客观上(shàng)当下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中规(guī)模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的(de)仓位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三年唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本维持(chí)和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金持(chí)有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在(zài)易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了科技等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡(héng)。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资(zī)上颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在(zài)季报(bào)中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的(de)耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等(děng)到机会时(shí)全力出击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成为(wèi)该(gāi)基金的第一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该基金(jīn)前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季(jì)报中写道，一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达(dá)优质企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去年底这(zhè)四(sì)只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)的第(dì)一(yī)大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行(xíng)了(le)减持，同(tóng)样减持(chí)的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新进其前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股(gǔ)市(shì)场震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末他所管理(lǐ)规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易(yì)方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投(tóu)资者可(kě)以用(yòng)很长一(yī)段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们用(yòng)事实证明(míng)自己的成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入(rù)也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和(hé)企业的(de)洞(dòng)察(chá)，所有这些都使投资(zī)者(zhě)未来更可能做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在价值的准确(què)判(pàn)断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某(mǒu)一(yī)次(cì)投(tóu)资，积累的重要(yào)性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业(yè)升级的(de)经验，持续做(zuò)深(shēn)入的研究积(jī)累(lèi)，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系(xì)，希(xī)望能正确评估企业(yè)的竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要(yào)，因为(wèi)好公(gōng)司(sī)不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投(tóu)资者带(dài)来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期报(bào)告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面(miàn)的核(hé)心手段之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可(kě)以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成的(de)定(dìng)性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评(píng)判这家公司的(de)未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公(gōng)司都经历过短期的经营业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成(chéng)功的(de)模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素，是(shì)能够一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要(yào)因素(sù)，也通常意味着长期可(kě)观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去(qù)年四季(jì)度(dù)末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新科技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源(yuán)、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产(chǎn)经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)基(jī)金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前市场的(de)参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维度预(yù)期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期(qī)内市场在(zài)主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投(tóu)资人而(ér)言，在(zài)新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基金中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复(fù)会有一个过(guò)程(chéng)，因此(cǐ)短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度(dù)相(xiāng)比市(shì)场乐(lè)观预(yù)期仍有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这(zhè)是否只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容生成）”和(hé)部(bù)分(fēn)国企相关板块获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的(de)调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资操(cāo)作时(shí)，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到(dào)基本面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金(jīn)一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代(dài)了部(bù)分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由于(yú)短期基本面(miàn)一般或(huò)者机构(gòu)调仓导致股价下(xià)跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大(dà)的(de)中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退出(chū)该基(jī)金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只仍保留(liú)在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的(de)第二大重仓股退居(jū)第(dì)四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极的研究，方向上非常认同其(qí)很可能是(shì)一(yī)次(cì)全新的(de)技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们“以相对合理的(de)价格买(mǎi)入预期收益率更高的资(zī)产”这(zhè)一投资理(lǐ)念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还分(fēn)享了自(zì)己最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过(guò)深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射(shè)到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世(shì)界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多(duō)实质性认同的(de)声音和举动；国内主要城市的一(yī)二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可能真的(de)只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的(de)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好证券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的希望其能够早日摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副(fù)总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持(chí)仓(cāng)基本(běn)保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金(jīn)域医学(xué)新进(jìn)前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是一(yī)家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务(wù)为核心(xīn)的高科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命科(kē)学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季度退出富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充(chōng)满(mǎn)各种艰(jiān)难(nán)挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了(le)明(míng)显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一(yī)些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我们(men)应该看到是积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥(huī)作用持(chí)续的进程中。更要重(zhòng)视的是(shì)市(shì)场的整体估值依(yī)然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长的时(shí)间(jiān)维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的(de)重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期(qī)回报水平的(de)是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披露时反(fǎn)复(fù)强调，我们并(bìng)不具备精确(què)预(yù)测市场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司(sī)自身创造(zào)价值的实(shí)现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某个(gè)时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企业(yè)基因”，公司(sī)治理(lǐ)结(jié)构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资(zī)本市场收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块(kuài)的基金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一(yī)季报显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选个股而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增持力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利(lì)率(lǜ)环境大概(gài)率持续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致(zhì)中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今年主要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济(jì)运行(xíng)正常化需(xū)要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期(qī)回(huí)升。就近期公(gōng)布的社(shè)融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金融风险更(gèng)多(duō)是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时(shí)救(jiù)助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们可(kě)以将目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据(jù)，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。期(qī)待为持有人创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好