个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客(kè)户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时间，提(tí)高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音zhì)度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目(mù)标日期(qī)型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的退税比去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的事(shì)。

　桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的(de)。

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