“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续(xù)收缩的(de)状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合(h海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区é)市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当前(qián)的(de)就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一(yī)步(bù)减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区成(chéng)为北约成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积(jī)开(kāi)割，预计后市(shì)仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积(jī)极性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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