本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股(gǔ)下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第(dì)四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股<中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗/strong>

　　美(měi)国银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价周(zhōu)三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实(shí)际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速(sù)；二是(shì)“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年(nián)里(lǐ)，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向(xiàng)标(biāo)已(yǐ)不(bù)太灵(líng)光中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持(chí)在万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。