一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zh空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗è)些个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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