金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应(yīng边际贡献的计算公式是什么呀)对考核，然后在下季(jì)初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了新边际贡献的计算公式是什么呀增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般(bān)是(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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