5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhō破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ng)引入(rù)了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会(huì)融(róng)资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境(jì破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ng)下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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