随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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