编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的(de)信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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